Insider Deals: Insiders sabem melhor – ou não
Você provavelmente já ouviu falar do FOMO (Fear-of-Missing-Out) e experimentou esse medo de perder a si mesmo. Você ouve falar de uma ação interessante e vê o preço subindo quase inexoravelmente. Você realmente quer estar lá e comprar, mesmo que ache o curso muito caro. Espera-se e teme-se que o preço continue a subir. Então você realmente aposta no ” Tolo Maior “, o ainda mais estúpido, que vai comprar a ação de você em algum momento mais tarde por um preço ainda mais alto.
FOMO e Fools são discutidos apenas marginalmente hoje, e apenas porque são alimentados pelas mesmas regiões do cérebro e emoções que nos preocupam hoje: negócios com informações privilegiadas.
E isso não significa insider trading criminoso, mas as atividades comerciais de pessoas com conhecimento especial que são chamadas de insiders. Esses negócios com informações privilegiadas são normais e bastante comuns. E eles atraem a atenção e às vezes podem causar oscilações significativas de preços.
Razão suficiente para nos debruçarmos sobre esse fenômeno.
O informante
Um insider é alguém do círculo íntimo, alguém que tem um conhecimento especial do que está acontecendo em uma empresa. Em qualquer caso, fazem parte deste grupo o conselho de administração e o conselho fiscal, bem como os consultores fiscais e/ou auditores que trabalham para a empresa, bem como os advogados. Este círculo é ampliado para incluir os familiares dessas pessoas e, claro, seus funcionários que estão tratando do assunto no caso específico.
Contanto que os insiders sejam informados melhor e mais cedo do que todos os outros, está tudo bem. É exatamente assim que deve ser. Ou, dito de outra forma: se eu, como acionista, estivesse mais bem informado do que o CEO, nós dois teríamos um grande problema.
Só se torna crítico quando os insiders bem informados usam ativamente sua vantagem de conhecimento. Por exemplo, porque compram ou vendem ações de sua própria empresa. Isso não é proibido por si só, nem se os insiders usarem informações privilegiadas para fazê-lo. O momento é crucial. Se as informações privilegiadas ainda não forem conhecidas do público, ou seja, do mercado, o insider ganharia uma vantagem ao usá-las. E isso é punível.
Se a empresa emitir um comunicado à imprensa e o CEO comprar ou vender as ações de sua empresa, ele não terá mais nenhuma vantagem de informação – e, portanto, estará agindo de acordo com a lei. Para garantir que o público realmente tenha tempo suficiente para tomar conhecimento das informações, pensar e agir de acordo, também foram estabelecidos períodos de espera durante os quais os insiders não podem negociar ações de sua própria empresa.
Conhecimento interno
Geralmente, assume-se que os internos têm uma visão melhor de sua empresa do que os de fora. No entanto, isso não significa que eles são melhores em usar esse conhecimento. O ditado de que você não pode ver a floresta pelas árvores também pode ser aplicado aqui.
Assim, se o conselho fiscal de uma empresa lida com uma situação de crise e decide em conjunto com o conselho de administração as medidas a tomar, trata-se de informação privilegiada. Tanto os fatos sobre a crise quanto as medidas. No entanto, os insiders também podem estar errados e julgar mal a situação e tomar as medidas sem sentido apropriadas. E o observador de fora, o participante do mercado, avalia o desenvolvimento de forma diferente; por exemplo, porque mais informações estão disponíveis para ele, o que resulta em um quadro geral diferente.
Se o uso de informações privilegiadas é ou não uma ofensa criminal, não depende se um lucro é obtido. Tudo depende do uso das informações privilegiadas.
E lá estamos nós com o impacto emocional dos negócios com informações privilegiadas. Porque nós, meros mortais, sempre temos a sensação de que estamos menos informados, que estamos perdendo alguma coisa, e temos medo de acabar como o estúpido. De certa forma, este é um tipo especial de FOMO, que é o medo de perder alguma coisa. Portanto, muitas vezes damos aos negócios com informações privilegiadas uma prioridade mais alta do que eles realmente merecem.
vendas internas
Quando um insider vende ações da “sua” empresa, isso geralmente é considerado um sinal negativo. Pessoas de fora então assumem que o insider está ciente de fatos negativos ou más notícias e, portanto, está vendendo suas ações. As vendas de informações privilegiadas, portanto, muitas vezes deprimem o preço.
Há muitas razões pelas quais os insiders vendem suas ações: as opções de ações geralmente fazem parte do salário e compõem a maior parte da remuneração, especialmente em startups. Se os funcionários venderem tudo ou parte dele, não precisa significar muito. Os funcionários da startup também precisam comprar roupas e alimentos ou pagar o aluguel.
Mas também pode ser que o insider queira comprar uma casa nova e precise de dinheiro para isso. Talvez ele só queira diversificar seus investimentos de forma mais ampla e colocar alguns ETFs em seu portfólio além das ações de sua própria empresa ou comprar ouro. Talvez ele tenha apenas azar no amor e tenha que financiar um acordo de divórcio caro.
Há muitas outras razões por trás da venda de informações privilegiadas. Não necessariamente tem que haver expectativas negativas em relação ao desenvolvimento da empresa.
No entanto, como raramente conhecemos esses motivos e tendemos a sempre presumir o pior, nossa primeira percepção de uma venda privilegiada é de perigo iminente. E não estamos preocupados principalmente com “nossa” empresa, mas com nossas ações, ou seja, nosso dinheiro. E é aí que a diversão e a tolerância param de qualquer maneira. isso.
O que se pode deduzir disso? As vendas de informações privilegiadas não são em si uma razão para vender as ações da Companhia. Eles não são nem um sinal de alerta, mas sim um sinal de que devemos olhar mais de perto a empresa e sua situação e verificar nosso caso de investimento para ver se ainda está no caminho desejado ou se algo mudou para pior. Se for esse o caso, então – e só então – você deve vender o estoque.
Compras privilegiadas
Quando os insiders compram ações, há apenas uma razão para fazê-lo: eles acham que a ação está muito barata e/ou acham que estão fazendo um bom negócio ao comprá-la.
Eu digo “na verdade” porque é claro que também pode ser uma farsa. Se os insiders, por exemplo, audaciosamente pegam penny stocks e, assim, aquecem o curso, isso pode ser parte de um roubo. Eles prontamente lançam um relatório falso de analista ou uma carta da bolsa de valores escreve uma história lúgubre sobre essa “ação quente da semana”, fazendo com que investidores inexperientes entrem no movimento porque sentem dinheiro rápido e grande. FOMO, lembramos. Se o preço agora é empurrado para cima pelos pequenos investidores fixos, então os insiders saem novamente. Eles fazem sua parte e os pequenos investidores ficam com as ações lixo, cujo preço despenca no abismo. “Dinheiro idiota”.
Hoje, no entanto, só lidamos com insiders respeitáveis e eles compram as ações de suas empresas porque acreditam que os preços vão subir ou porque querem possuir mais de sua empresa. Ambas são boas notícias para nós, pequenos investidores. Porque mesmo os insiders não têm dinheiro para doar, mas querem ganhar dinheiro com sua empresa e suas ações.
Como investidor, pode valer a pena acompanhar as compras de ações de insiders. Vários profissionais experientes do mercado de ações já explicaram isso. A lenda do mercado de ações Peter Lynch apontou que as chances de um desenvolvimento positivo no preço das ações são maiores quando há uma forte compra de informações privilegiadas. E o investidor em valor Christopher H. Browne disse que a compra de informações privilegiadas pode levar o mercado a entender o valor de uma ação.
No entanto, não se deve seguir cegamente as compras de insiders, mas também usá-las como uma oportunidade de olhar mais de perto. Quando as empresas pagam seus diretores com opções de ações e eles convertem as opções, isso se torna uma compra privilegiada. Não é incomum que eles vendam as ações novamente imediatamente. Porque querem lucrar ou porque têm que pagar impostos. Se o insider exercer sua opção de compra e puder comprar ações da empresa por $ 10, que atualmente está sendo negociada a $ 100, ele terá um lucro imediato de $ 90 por ação. E o fisco quer uma parte disso. Se ele não tiver o dinheiro para o pagamento do imposto em sua conta, ele terá que vender algumas das ações recém-adquiridas para melhor ou pior para poder pagar a carga tributária.
Minha conclusão
As negociações privilegiadas podem significar algo. Mas sempre depende do caso individual. Portanto, vale a pena dar uma olhada mais de perto, pois você pode juntar algumas das conexões e descobrir a motivação por trás das transações internas. E você pode tirar conclusões disso, se necessário.
Acima de tudo, as compras quase sempre sinalizam uma opinião clara sobre a empresa ou o preço das ações e os investidores podem tomar isso como um sinal positivo adicional. Quando se trata de insider selling, no entanto, não tire conclusões precipitadas – a menos que você possa pesquisar por que o insider está vendendo, é tudo especulação. E você nunca deve tomar decisões de investimento por ignorância, nem compras nem vendas.
Insider shopping em foco: Symrise
As compras de insiders mais fortes no DAX foram novamente na Symrise, uma empresa química alemã. O foco empresarial está no desenvolvimento, produção e comercialização de fragrâncias e aromatizantes, aromatizantes, ativos e matérias-primas e ingredientes funcionais. Parece um pouco enigmático, mas basicamente o Symrise garante que um produto tenha o sabor desejado, mesmo que não seja o que promete. Então, se o bife não contém carne e ainda tem gosto de bife. Ou o bolo de limão pode ficar sem limões porque algumas gotas de sabor de limão foram adicionadas.
Essas fragrâncias são mais comumente usadas em perfumes. Assim, quando o anúncio nos elogia como “Cloaque – a nova fragrância de Axel Sweat”, o frasco graciosamente desenhado naturalmente não contém os vapores dos clochards capturados em mictórios parisienses reais, mas apenas as substâncias aromáticas misturadas que simulam este último e mais moderno fragrância da moda. Diz-se que ” Pecunia non olet ” (dinheiro não fede) foi dito pelo imperador romano Vespasiano a seu filho quando considerou vergonhoso cobrar um imposto sobre os mictórios públicos. Nós, por outro lado, agora apreciamos o valor de um fluxo de receita estável e confiável – mas é apenas um boato que SaaS deriva de “Strullen-as-a-Service”.
Mas chega de piadas e voltando ao lado sério do negócio (ok, ok, essa foi mesmo a última piada de economia)…
A Symrise atua em três segmentos: Aroma & Cuidado, Sabor e Nutrição.
O segmento Scent & Care desenvolve, produz e comercializa ingredientes e composições de fragrâncias, ingredientes cosméticos e aromas de menta. Os produtos são utilizados por fabricantes de perfumes, higiene pessoal e cosméticos, produtos de limpeza, detergentes, ambientadores e produtos de higiene bucal.
A divisão Flavor fornece sabores e ingredientes funcionais utilizados na fabricação de alimentos, bebidas e produtos para saúde, enquanto o segmento Nutrition oferece soluções sob medida a partir de matérias-primas naturais para uso em alimentos, bebidas, pet food e aquicultura.
Essa lista deixa claro que a Symrise quase não tem contato com o consumidor final, mas atua principalmente no mercado B2B; seus clientes são, portanto, empresas que precisam dos produtos da Symrise para fabricar seus próprios produtos.
Os clientes incluem corporações globais, bem como fabricantes regionais e locais de alimentos, bebidas, alimentos para animais de estimação, perfumes, cosméticos e produtos de higiene pessoal, limpeza e detergentes. E a indústria farmacêutica também compra diligentemente da Symrise. A gama inclui cerca de 30.000 produtos baseados em cerca de 10.000 matérias-primas principalmente naturais, como baunilha, produtos cítricos ou materiais florais e vegetais.
O mercado mundial de aromas, fragrâncias e produtos químicos aromáticos, incluindo ingredientes cosméticos, tem um volume total de cerca de 36 bilhões de euros e com uma participação de mercado de 10%, a Symrise é um dos quatro maiores players. A Symrise gera a maior parte de suas vendas na região EMEA, ou seja, Europa, Oriente Médio e África. Seguem-se a América do Norte, Ásia-Pacífico e América Latina.
Um “agitação de poder” ocorreu recentemente quando o grupo holandês de especialidades químicas DSM decidiu se fundir com seu concorrente suíço Firmenich. Até agora, a DSM lutou com a Givaudan pela coroa da indústria, mas agora eles estão se catapultando para esferas completamente novas, mesmo que a DSM queira vender sua divisão de plásticos para apaziguar as autoridades antitruste.
Para colocar isso em perspectiva: a Symrise alcançou vendas de 3,83 bilhões de euros no ano fiscal passado, enquanto o grupo DSM-Firmenich fundido atingirá vendas anuais de 11,4 bilhões de euros. Em termos de número de funcionários, a Symrise tem quase 11.000, o novo líder da indústria emprega 28.000. Organicamente, nem a Givaudan nem a Symrise serão capazes de fechar essa enorme lacuna; Portanto, é bem possível que a fusão DSM-Firmenich desencadeie uma onda de fusões no setor.
As coisas correram muito bem para a Symrise no primeiro trimestre. Em comparação com o mesmo período do ano anterior, as vendas aumentaram quase 15% para 1,09 bilhão de euros e para 2022 a Symrise ainda visa um aumento de 5 a 7%. Apesar do aumento dos preços das commodities, a margem EBIDTA, ou seja, o retorno operacional, deve se aproximar da marca de 21%.
No início do ano, o preço era de 130 euros, atualmente paga-se cerca de 15% menos por uma ação. Alguns insiders estão entre os compradores. No início do ano, a membro do conselho fiscal Ursula Bock comprou ações por quase 50.000 euros a preços na faixa de 120 euros. Seu colega Michael König pagou pouco menos de 103 euros por suas ações em meados de março, mas gastou apenas 21.000 euros . Conselho Dr. A Heinz-Jürgen Bertram comprou ações da Symrise por 78.000 euros em janeiro, por 100.000 euros em maio e novamente por quase 350.000 euros em junho. Seu colega membro do conselho, Olaf Klinger, também a comprou em meados de junho e investiu cerca de 148.000 euros. A maioria destas compras privilegiadas ocorreu a preços entre 95 e 99 euros.
No passado, os insiders muitas vezes estavam certos quando compraram a Symrise. Entre março de 2015 e fevereiro de 2017, os membros do conselho apareceram com mais frequência como compradores e, até dezembro passado, a ação da Symrise, que está listada no DAX desde setembro, experimentou um aumento ininterrupto de até 130 euros em seu pico. Em janeiro desceu acentuadamente e desde então a ação consolidou-se principalmente entre 90 e 110 euros.
Mas os membros da Symrise também estavam ativos no lado das vendas. Em julho de 2021, o membro do conselho Dr. As ações da Jean-Yves Parisot Symrise por 1,6 milhão de euros e no início de novembro Horst-Otto Gerberding o conselho fiscal chegou a vender um pacote de 8,37 milhões de euros – em cada caso com preços subindo significativamente.
Os preços das commodities e da energia começaram sua alta acentuada em meados do ano passado, o que coincide no tempo. Porque os custos crescentes estão apertando as margens. Enquanto isso, a situação piorou drasticamente, particularmente no setor de energia, mas a Symrise declarou recentemente que era amplamente independente do fornecimento de gás não garantido. Em grande parte de sua fábrica principal em Holzminden, Baixa Saxônia, a Symrise pode voltar rapidamente ao petróleo. Esta é definitivamente uma notícia tranquilizadora – mesmo que a Alemanha também receba uma quantidade significativa de petróleo da Rússia, existem fornecedores alternativos aqui que podem ser acessados com relativa rapidez. Isso é diferente do gás, onde a Alemanha recebe quase 30% da Rússia e não pode trocar de suprimentos rapidamente enquanto Putin fecha cada vez mais as torneiras dos gasodutos. Recentemente, as crescentes preocupações com a economia fizeram com que os preços da energia caíssem e também os preços de importantes matérias-primas como o cobre. Como resultado, a pressão agora se acalmou no que diz respeito às próximas rodadas de aumentos de juros nos EUA, uma vez que a queda dos preços das commodities também se refletirá na queda das taxas de inflação com um pequeno atraso. E a alta inflação é a razão pela qual os bancos centrais estão aumentando significativamente as taxas de juros – e, assim, desacelerando a economia. Um ciclo quase esquizofrênico: as perspectivas econômicas em declínio estão causando expectativas econômicas crescentes. já que a queda dos preços das matérias-primas também se refletirá na queda das taxas de inflação com um ligeiro atraso. E a alta inflação é a razão pela qual os bancos centrais estão aumentando significativamente as taxas de juros – e, assim, desacelerando a economia. Um ciclo quase esquizofrênico: as perspectivas econômicas em declínio estão causando expectativas econômicas crescentes. já que a queda dos preços das matérias-primas também se refletirá na queda das taxas de inflação com um ligeiro atraso. E a alta inflação é a razão pela qual os bancos centrais estão aumentando significativamente as taxas de juros – e, assim, desacelerando a economia. Um ciclo quase esquizofrênico: as perspectivas econômicas em declínio estão causando expectativas econômicas crescentes.
Que assim seja. As bolsas de valores estão celebrando sua ressurreição pela primeira vez após a pior primeira metade do ano bolsista em 40 anos. Se a recuperação provar ser sustentável, ou seja, não apenas um rali puro do mercado de baixa, isso também daria um impulso adicional à participação da Symrise. Com o qual os insiders – mais uma vez – teriam se mostrado um nariz de ouro.
